2022年浙江大学专业课《金融学》科目期末试卷（来源网络）
一、选择题
1、一国货币升值对该国进出口的影响（ ）。
A.出口增加，进口减少B.出口减少，进口增加
C.出口增加，进口增加D.出口减少，进口减少
2、相对于千差万别的风险溢价，无风险利率就成为（ ）。
A.实际利率 B.市场利率 C.基准利率 D.行业利率
3、西方学者所主张的货币层次划分依据是（ ）。
A.购买力 B.支付便利性 C.流动性 D.金融资产期限
4、中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是（ ）。
A.大额可转让存款单B.银行承兑汇票C.金融债券D.国库券
5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。
A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低
B.市盈率与其他公司没有显著差异
C.市盈率比较高
D.其股票价格与红利发放率无关
6、10.如果复利的计息次数增加，则现值（）
A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定
7、下面关于外汇看跌期权的表述中，错误的是（ ）。
A.合约买方拥有卖出外汇的权利
B.合约买方拥有买入外汇的权利
C.合约卖方承担买入外汇的义务
D.合约买方支付的期权费不能收回
8、在现实生活中，影响货币流通速度的决定性因素是（ ）。
A.商品流通速度B.生产结构、产销衔接的程度C.信用经济发展程度D.人口数量
9、10.如果复利的计息次数增加，则现值（）
A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定
10、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（ ）
A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售
11、下列属于直接金融工具的是（ ）。
A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单
12、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（ ）。
A.125 B.150 C.9875 D.9800
13、（ ）最能体现中央银行是“银行的银行”。
A.发行现钞B.代理国库
C.最后贷款人
D.集中存款准备金
14、目前我国一年期定期存款年利率为2.50%，假设2010年官方公布的CPl为3.80%，则一年期定期存款的实际年利率为（ ）。
A.1.30% B.-1.30% C.-1.25% D.-1.27%
15、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（ ）。
A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向
B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值
C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定
D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动
16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（ ）。
A.可转换理论
B.预期收入理论
C.真实票据理论
D.可贷资金论
17、强式有效市场对应的信息集是（ ）。
A.全部交易信息
B.全部公开信息
C.所有可获得的信息，包括内靠信息和私人信息
D.大部分交易信息
18、通货比率的变动主要取决于（ ）的行为。
A.中央银行 B.非银行金融机构 C.商业银行 D.社会公众
19、菲尔普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（ ）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。
A.高于 B.等于 C.低于 D.不一定
20、根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（ ）。
A.扩张性货币政策和紧缩性财政政策
B.扩张性财政货币政策和货币升值
C.紧缩性财政货币政策和货币贬值
D.紧缩性货币政策和扩张性财政政策
二、多选题
21、通货膨胀的社会经济效应有（ ）。
A.强制储蓄效应B.资产替代效应C.收入分配效应D.资产结构调整效应
E.恶性通胀下的危机效应
22、银行信用的特点包括( )。
A.买卖行为与借贷行为的统一B.以金融机构为媒介
C.借贷的对象是处于货币形态的资金D.属于直接信用形式
E.属于间接信用形式
23、世界银行集团所属的机构包括（）。
A.国际开发协会B.国际金融公司
C.国际复兴开发银行D.多边投资保险机构
E.投资结算纠纷国际中心
24、影响通货-存款比率的因素有（）。
A.个人行为B.企业行为C.中央银行D.商业银行E.政府
25、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有（ ）。
A.恒久收入
B.预期物价变动率
C.固定收益的债券利率
D.非固定收益的债券利率
E.非人力财富占总财富的比重
26、使用贴现法求出的股票价值是股票的( )。
A.市场价值B.清算价值C.内在价值D.理论价值E.账面价值
27、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（ ）。
A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带
28、投资者是基于( )动机到银行储蓄的。
A.投机 B.预防 C.套利 D.保值 E.增值
29、广义的商业银行表外业务类型包括（ ）。
A.代理业务
B.短期贷款
C.期权
D.信托业务
E.远期利率合约
30、在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是（ ）。
A.要素市场B.产品市场C.金融市场D.买方市场E.卖方市场
三、判断题
31、证券发行市场是投资者在证券交易所内进行证券买卖的市场。（ ）
32、居民会基于流动性、收益性和安全性管理赤字。（ ）
33、资本充足性监管是市场准入监管的主要内容。（ ）
34、只有满足自由兑换性、普遍接受性和可偿性三个条件的外币及其所表示的资产才是外汇。( )
35、政府、银行从国外借款应记入国际收支平衡表的借方。（ ）
36、提前赎回条款对债券投资者是不利的，而对债券发行人是有利的。（ ）
37、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。( )
38、准货币的流动性小于狭义货币，反映整个社会潜在的购买能力。（ ）
39、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。（ ）
40、合伙制企业对外整体负有无限责任。（ ）
四、名词解释
41、直接标价法与间接标价法
42、租赁公司
43、私募
44、信托投资公司
五、简答题
45、商业信用有哪些局限？
46、简要说明凯恩斯利率理论的基本要点。
47、论货币政策与资本市场（长期债券市场和股票市场）之间的互动性。
48、何为权证？何为优先购股证？区别为何？
六、论述题
49、试比较直接融资与间接融资方式的优缺点，并阐述中国融资格局的变动趋势。
七、计算题
50、伦敦外汇市场的即期汇率是：1英镑=1.5002美元，若三个月的美元远期贴水值为0.022美元，则三个月的美元远期汇率是多少？
51、某债券的面额为100元，息票率为7%，还有两年到期，若投资者以102元买入，持有至到期，则持有期收益率为多少？如果再投资收益率为5%，其他条件不变，则已实现收益率为多少？
52、6900万元的原始存款，当存款准备金率为18%，超额存款准备金率5%时，活期存款总额可达到多少？货币乘数是多少？
参考答案
一、选择题
1、【答案】B
【解析】汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，出口增加，进口减少；而一国货币对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，出口减少，进口增加。因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。
2、【答案】C
【解析】一般来说，利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，那么利率则包含机会成本补偿水平和风险溢价水平。之所以叫风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付更多的金额。于是形成这样一个表达式：利率=机会成本补偿水平十风险溢价水平，利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。在这个基础上，由于风险的大小不同，风险溢价的程度也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率也就成为“基准利率”。
3、【答案】C
【解析】各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即以流通手段和支付手段的方便程度作为标准。
4、【答案】D
【解析】公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节货币供给的一种业务。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券等。
5、【答案】C
【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO，两边分别除以EPS，得到：
左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
6、【答案】C
【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：
由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。
7、【答案】B
【解析】外汇看跌期权的买方拥有卖出外汇的权力，在买方执行合约时期权卖方承担买入外汇的义务。若买方放弃执行合约，其支付的期权费不能收回。
8、【答案】A
【解析】货币流通速度也称为货币周转率，指一单位货币每年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数。用公式定义为V=P×Y/M，其中，M为货币总量，P为价格水平，Y为总产出。在现实生活中影响货币流通速度的影响因素有很多，但是主要决定因素是商品流通速度。
9、【答案】C
【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：
由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。
10、【答案】D
【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。
11、【答案】A
【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。
12、【答案】C
【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。
13、【答案】C
【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现中央银行是 “发行的银行”。B项，代理国库是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现中央银行是“国家的银行”。作为“银行的银行”，中央银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人：③组织全国清算。其中，“最终贷款人”最能体现中央银行是“银行的银行”。
14、【答案】C
【解析】名义利率是指包括补偿通货膨胀（或通货紧缩）风险的利率。名义利率的计算公式可以写成： r=（1+i）×（1+p）-1。式中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率，它可能为正，也可能为负。则实际年利率为：i=（1+r）/（1+p）-1=（1+1.25%）/（1+3.80%）-1=-1.25%。
15、【答案】C
【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。
16、【答案】C
【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。
6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受（ ）。
A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款
【答案】C
【解析】职能分工体制下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要业务。
17、【答案】C
【解析】强式有效市场指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使证券价格迅速达到该内幕消息所反映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。
18、【答案】D
【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。
19、【答案】B
【解析】自然失业率是弗里德曼对菲利普斯曲线发展的一种观点，他将长期的均衡失业率称为“自然失业率”，它可以和任何通货膨胀水平相对应，且不受其影响。他们认为：在短期内，预期通货膨胀率不等于实际通货膨胀率，通常小于实际通货膨胀率，因此失业率与实际通货膨胀率呈负相关关系。在长期内，实际通货膨胀率等于预期通货膨胀率，则失业率等于自然失业率。或者说，在长期内，菲利普斯曲线成为一条垂直线，这意味着无论通货膨胀率如何上升，失业率等于自然失业率而不会降低。该结论即为自然率假说。根据此观点，决策者通过采用通货膨胀政策来降低失业率的做法在短期内可能有效，而从长期看则只能导致通货膨胀率的提高，无法将失业率降低到自然失业率之下。
20、【答案】A
【解析】蒙代尔认为财政政策和货币政策对国际收支和名义收入有着相对不同的影响，因此，在固定汇率制下，得出了他的政策“分派原则”：只有把内部均衡目标分派给财政改策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。依据这样的思路，扩张性费币政策|扩张性货币政策缩性货币政策紧缩性货币政策
二、多选题
21、ACDE
22、BCE
23、ABC
24、AB
25、BCD
26、CD
27、BCDE
28、BDE
29、ACDE
30、ABC
三、判断题
31、×
32、×
33、×
34、×
35、×
36、√
37、×
38、√
39、×
40、√
四、名词解释
41、答：直接标价法即对一定基数（1或100等等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。
42、答：租赁公司是指经营租赁业务的金融机构。按照国际通行的划分方法，租赁公司所经营的租赁业务可划分为：融资租赁、经营租赁和综合租赁三大类。通过融物的形式起到了融资的作用，实现了融资与融物的有效结合。当代租赁公司则主要以融资租赁为主。
43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。
44、答：信托投资公司是指经营资金和财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询、证券发行、投资等业务的专业金融机构。除办理一般信托业务以外，其突出的特点在于经营投资业务。信托投资具有收益高、黄任重、风险大、程序多、管理复杂等特点，这不同于一般的委托、代理和借贷业务，因此经营投资业务的信托投资公司，在机构设置、经营管理水平、人员素质、信息来源和信息处理能力等方面都有很高的要求。
五、简答题
45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。
商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在：
（1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的限制，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。
（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。
（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的限制，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。
（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。
此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。
46、答：凯恩斯认为利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求来决定，在此基础上建立了货币供求论以分析利率的决定因素。其理论的基本要点主要包括以下几个方面：
（1）利率由货币需求和货币供给所决定。这与古典利率理论强调储蓄、投资等实物因素决定利率的观点相反，凯恩斯的利率决定理论强调货币因素对利率的影响。
（2）货币需求取决于人们的流动性偏好，而利息就被定义为人们放弃流动性偏好的报酬。在现代货币信用制度中，由于未来的不确定性，人们对货币具有流动性偏好，即考虑持有财富的形式时，大多倾向于选择货币，其动机包括：①交易动机，人们持有货币以备日常之需，它与收入成正比；②预防动机，人们为应付紧急需要而保有一部分货币，它也与收入成正比；③投机动机，人们持有货币以备将来投机获利，它是利率的减函数。
（3）货币供应是由中央银行决定的外生变量，而利率取决于货币的供求均衡点。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量增加，当货币供应不变时利率就会上升；反之，当货币需求减少而货币供应不变时，利率就会下降。
（4）提出流动性陷阱，即当利率下降到一定程度时，人们愿意持有无限多的货币而不愿持有有价证券，故中央银行无法通过继续发行货币降低利率。
货币供应曲线M因由货币当局决定，故为一条直线：L是货币需求曲线，两线相交点决定利率。但L越向右越与横轴平行，表明M线与L线相交于平行部分时，货币流通陷入流动性陷阱。总之，凯恩斯学派的利率决定论从货币的供求来考察利率的决定，纠正了古典学派完全忽视货币因素的偏颇，然而它又走到了另一个极端，将投资、储蓄等实质因素完全不予考虑，显然也是不合适的。
47、答：（1）货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差，主要指长期债券市场和股票市场。货币政策的实施对资本市场有明显的影响，而资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果也有反作用。
（2）货币政策的实施对资本市场的影响主要表现在：
①公开市场业务对资本市场有直接的影响。公开市场业务是央行实施货币政策的最重要、效果最易控制的政策工具之一。它主要是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币和货币供应量的一种政策手段。当中央银行实行宽松的货币政策时，基础货币和货币供应量增加，购入债券，增加了资本市场上的需求量，会活跃市场并促使总体价格上升。反之，则会降低资本市场上的总价格水平。
②货币政策的结果对资本市场有重要作用。宽松的货币政策的结果是流通中货币增加，利率下降。一方面资本市场的资金面比较宽松，促使市场上价格上升；另一方面，利率的下降使必要收益率下降，证券价格上升。
③货币政策的稳定性有利于资本市场的健康发展。由于货币政策对资本市场有很大的影响，货币政策的变动势必会引起资本市场的波动。如果货币政策稳定性差，会影响到投资者对资本市场的信心，进而影响到资本市场的效率和长期发展。只有一个长期稳定的货币政策，才能减少人为扰动，为资本市场的发展营造出一个良好的平台。
（3）资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果有一定的反作用，主要表现在：
①资本市场可以为货币政策的制定提供依据。资本市场尤其是股票市场在某种意义上是宏观经济的
“晴雨表”，反映了经济总体状况，而且比实体经济指标反应更为迅速、超前。如果资本市场过热，宏观经济往往出现通胀可能，央行就应该减少货币投放、甚至回笼通货。反之如果资本市场过冷，央行应注意是否是货币供给量太少，影响经济发展。因此资本市场的变动为货币政策的制定提供了一定的参考，具有向导作用。
②发达的资本市场是货币政策实施和传导的必要条件。一方面，公开市场操作必须要有一个高度发达的资本市场，才能容纳央行大笔吞吐资金，进一步将货币的增减传递到经济生活的各个方面，保证货币政策的顺利传导。另一方面，即使采用其他政策手段，也需要一个发达的资本市场在货币政策的推动下，迅速形成新的市场利率，通过改变投资影响实体经济，保证货币市场效果。
③发达的资本市场有利于缩短货币政策的时滞。资本市场越发达，利率传导机制越完善，货币供给变动时利率变动就越灵敏，货币政策从实施操作到发生效果的时间也就越短。
48、答：（1）权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
认股权证全称是股票认购授权证，指由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利凭证。权证表明持有者有权利而无义务。如果公司股票价格上涨，超过认股权证所规定的认购价格，权证持有者按认购价格购买股票，赚取市场价格与认购价格之间的差价；如果市场价格比约定的认购价格还低，权证持有者可放弃认购。从内容看，认股权证实质上就是一种买入期权。
备兑权证属于广义的认股权证，它也给与持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任的机构。
（2）优先购股证即优先认股权（stockrights），指公司增发新股时为保护老股东利益而赋予老股东的一种特权，即允许老股东按照低于股票市价的特定价格（通常称为配股价）购买一定数量的公司新发行的股票，这种股票发行方式通常称为配股发行。按照配股发行的条件，老股东可以按照目前持有的公司股票数占公司已发行股票数的比例，按特定价格购入相同比例的新股，以保证其持股比例不变。
（3）以认股权证和备兑权证为代表说明，权证和优先购股证的区别如下：
①发行时间。认股权证一般是上市公司在发行公司债券、优先股股票或配售新股之时同时发行，备兑权证的发行时间没有限制。优先购股证一般是在公司增发新股时发行。
②认购对象。认股权证持有者只能认购发行认股权证的上市公司的股票，备兑权证持有者有时可认购一组股票。同时，针对一个公司的股票，会有多个发行者发行备兑权证，它们的兑换条件也各不一样。优先购股证持有者只能认购公司新发行的股票。
③发行目的。认股权证与股票或债券同时发行，可以提高投资者认购股票或债券的积极性。同时，如果到时投资者据此认购新股，还能增加发行公司的资金来源。备兑权证发行之际，作为发行者的金融机构可以获得一笔可观的发行收入，当然它也要承受股市波动给它带来的风险。上市公司发行优先购股证为保护老股东利益。
④到期兑现。认股权证是以持有者认购股票而兑现也可能是投资者放弃认购，备兑权证的兑现，可能是发行者按约定条件向持有者出售规定的股票，也可能是发行者以现金形式向持有者支付股票认购价和当前市场价之间的差价。优先购股证持有者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票。持有者有权利而无义务。过期被认为放弃认购。
六、论述题
49、答：（1）直接融资指资金短缺单位直接在证券市场上向资金盈余单位发行股票债券等凭证融通资金的一种融资形式。在此过程中资金供求双方直接建立金融联系，因此被称为直接融资。间接融资指资金盈余单位把资金存放或投资到银行等中介机构，再由这些机构以贷款或直接投资形式将资金转移到资金短缺单位的一种融资形式。
（2）两种融资方式区别明显，各有优缺点。直接融资的优点是：①供求双方直接见面，绕开中介机构，节约了中介成本，提高投资收益。②在资本市场，可以利用长期债券和股票融资，获得长期稳定资金，而银行贷款期限一般较短。③优化资源配置。直接融资把资金的融通置于市场机制中，利用资本市场的压力，引导资金流动，优化配置。④加强资金集中。直接融资利用股票债券动员了闲置资金，直接投入到生产使用中，加速资本形成。但是，直接融资也有其缺点表现为：①这种融资方式门槛较高。②需要一定的专业知识，不适合小企业和个人运用。③资金供给方承担了较多风险。而间接融资的优点是：①利用中介机构融通资金，网点多，起点低，可以动员零星存款，积累小额存款用于投资。②由于银行作为专业机构在信息方面的优势和规模生产效益，可以减少信息成本和合约成本。③通过银行存贷业务，续短为长，实现期限转化。④由于银行投资总资金规模较大，可以通过资产多元化降低风险。缺点是这种融资方式割断资金供需双方联系，对中介机构更为依赖。
（3）中国融资格局经历了间接融资一统天下到两者并存的过程。
我国建国初期的融资手段单一，完全依靠间接融资的方式。主要是因为：①在供给方面，盈余资金基本被国家掌握，个人和企业只有少量富余资金，主要依靠财政预算拨款和银行计划贷款来满足企业需求。在这种供给模式下，间接融资是最便于国家控制又较为简便的方式。②居民缺乏直接融资领域投资的意愿。由于建国前的混乱直接给融资市场造成不良影响，加之中国传统的风险回避意识，我国居民有了少量的闲置资金更愿意存放银行。③从企业需求来看，当时占主体地位的国营企业容易得到银行支持，并且约束较小。相对而言，直接融资困难较大，收益不高，企业不愿采用。④我国尚未形成直接融资的市场条件。在建国初期出于各方面考虑和对社会主义的片面认识，各种直接融资市场都被取缔。我国没有股票、债券等融资工具的存在，因此企业要使用资金时只能依靠银行。
目前，一方面银行坏账的数量提高，面临更加严格的监管，使其不得不开始惜贷；另一方面直接融资市场发展迅速。虽然间接融资仍占企业融资的大部分，但直接融资的比重越来越高了。同时国外发达国家的企业现在主要依靠债券融资，银行贷款已退居其次。从这一趋势看，直接融资在未来将与间接融资分庭抗礼，成为同样重要的融资手段。
（4）下一阶段，我国应开始发展金融衍生品市场。首先引进国外已经成形的金融产品，如股指产品、金融期权和股票期权等，既可以用于规避风险，又可以满足企业个性化的融资需求。其次应规范直接融资市场，建立良好的市场次序，以促进其健康发展。此外还应鼓励各金融机构积极创新，创造出新的金融产品和金融工具。而对间接融资机构主要是银行，应将监管重点由业务转向资本金，保证安全的同时允许其开拓更多业务。
总之，我国融资格局将在长期中保持直接融资与间接融资同时存在，相辅相成，共同发展。
七、计算题
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